• Поредно солидно тримесечие за United Therapeutics
  • IRadimed на прага на пускането на своя ЯМР монитор
  • Мъките на Vitamin Shoppe продължават

Към цялата статия "Преглед На Отчетите Т3 2017"

4

  • Пазарът предлага съвършено различно качество компании на еднаква цена
  • Свръхочакванията са причината за тези аномалии

Към цялата статия "Парадокс По Отношение На Качеството"

2

От известно време не съм писал нова статия, като това не е следствие от нежелание или липса на идеи. Причината е, че буквално нищо интересно не се случва на борсите. Индексите пъплят бавно, но стабилно, към поредния исторически връх. Струва ми се, че този дълъг и сравнително непоклатим ръст на пазарите е успял да размие здравия разум и да изкриви възприятията на инвеститорите. Ставам свидетел на различни парадокси в тяхното поведение, един от които е неспособността да се разграничи справедлива и изгодна цена на един актив на база историческите му стойности. Това прилича на експеримента с жабата, поставена в тенджера, която в един момент забравя каква е нормалната температура на водата.

Към цялата статия "Парадокс По Отношение На Цената"

2

Трупането на опит на финансовите пазари става по два начина – като четеш за грешките на другите или правиш собствени такива. Сега ще се опитам да ги помогна да постигнете първото, докато ви споделям за второто. Първият учебен ден ми се струва точното време да опиша какво научих досега от инвестицията си във Vitamin Shoppe, която е близо 50% надолу към днешна дата.

Към цялата статия "Уроците от Vitamin Shoppe"

Асоциацията, свързваща инвеститорите в стойност единствено с акции с ниски множителите (P/E, EV/FCF и други подобни), не е съвсем коректна. Всъщност, за борсата често е валидна поговорката, че евтиното излиза скъпо накрая. P/E под 10 обикновено е сигнал за проблеми и само в малка част от случаите представлява възможност. В тази връзка, единственият начин да си купя производител на автомобили или застраховел е някой да опре пистолет до главата ми.

При P/E 19 на база печалбата за изминалите 12 месеца, IRadimed не изглежда евтина акция, дори като за доставчик на медицинско оборудване. Въпреки това, при 60% спад на акцията за последната година, нямаше как да не разгледам ситуацията и в крайна сметка останах впечатлен от намеренето.

Към цялата статия "Покупка: IRadimed – Диамант в Портфейла"

Едвали притесненията около дистрибуционните компании в последните месеци са минали незабелязано покрай вас. Медиите се стараят да ги отбележат достатъчно шумно. Източникът на това неспокойство, разбира се, се казва Amazon . А, „дистрибутори“ използвам като събирателен образ на всички бизнеси, които се явяват посредник между производителя и крайния потребител.

Секторите, около които витае несигурност или дори ненавист, ме привличат. Там е по-лесно да се намери изгодна акция, особено в момента. Затова в последния месец прекарах доста време, изследвайки такива дружества.

Към цялата статия "Какво Ще Стане с Традиционните Дистрибутори"

Докато пазарът като цяло продължава да се търгува при неустойчиви множители, аз не виждам смисъл да обръщам сериозно внимание на големите компании. Текущите цени са изстискали всички възможности за доходоност десетилетие напред. Същевременно, постоянно виждам доклади с изчислена справедлива стойност и ако обновена такава излезе от достатъчно авторитетен анализатор, инвеститорите бързо калиброват цената, все едно е отговор на математическа задача.

Аз нито имам достатъчно знания да прилагам използваните модели, нито способности да предскажа как ще се движи котировката в краткосрочен план. Затова предпочитам да страня от акциите на деня. Търся възможностите там, където разминаването между цена и стойност прилича на разлом. Намирам добри инвестиционни идеи в малки, неособено ликвидни компании, които поради някаква причина незаслужено са отлъчени от обществото на скъпите акции.

Към цялата статия "Покупка: Vitamin Shoppe – Бизнес за $1 млрд. за Без Пари"

В последните три месеца прегледах около 2 000 малки компании на американските пазари и още 600 на европейските. Критериите за да попадне някоя от тях в моя кратък списък са само три: EV/FCF под 15, стабилен паричен поток за последните пет години и ниски нива на дълг. Оказа се, че под 5% от всички разглеждани минаха през това сито. Нищо чудно, че инвестирането в стойност не е на мода.

Надскочили тази летва, след това ме интересуват дружества със стабилен фундамент, възможност да разширят бизнеса си и задължително да бъдат независими от икономическия цикъл. Когато индексите се търгуват с P/E 25, а конкуренцията между инвеститорите едвали може да бъде по-ожесточена, много трудно ще се намери подходящ кандидат за моя портфейл. Въпреки това, United Therapeutics е точно такъв. Компанията произвежда лекарства, които третират редки болести. Надолу с една трета от върха си през 2015 година, акцията се търгува при EV/FCF под 6 и около 4 пъти EBITDA. Твърде ниски множители помоему на фона на средният ръст от 25% на приходите за последните 10 години.

Към цялата статия "Покупка: United Therapeutics – Фармацевтичен Лидер със Страхотни Множители"