Днес ще се фокусирам върху проблем, който има краткосрочно положително влияние за много акционери, но в дългосрочен план може да се окаже с крайно негативни последици. Някои директори на публични компании постоянно говорят за стойността, която са върнали на инвеститорите, докато в действителност основно облагодетелстват себе си. Разбира се, тук визирам вече популярните практики да се теглям заеми и с тях да се изкупуват собствени акции и да се раздават прекомерни дивиденти. Като страничен наблюдател, това изтъкване на ръководителите ми изглежда като начин да покажат положените усилия, отколкото успешния резултат от тях. Същевременно, това не е някакъв нов феномен, a модерен вариант на описаното още в Евангелието на Матей:

Пазете се от лъжливите пророци, които дохождат при вас с овчи дрехи, а отвътре са вълци грабители“.

Към цялата статия "Кухата Стойност за Инвеститорите"

В последните три месеца прегледах около 2 000 малки компании на американските пазари и още 600 на европейските. Критериите за да попадне някоя от тях в моя кратък списък са само три: EV/FCF под 15, стабилен паричен поток за последните пет години и ниски нива на дълг. Оказа се, че под 5% от всички разглеждани минаха през това сито. Нищо чудно, че инвестирането в стойност не е на мода.

Надскочили тази летва, след това ме интересуват дружества със стабилен фундамент, възможност да разширят бизнеса си и задължително да бъдат независими от икономическия цикъл. Когато индексите се търгуват с P/E 25, а конкуренцията между инвеститорите едвали може да бъде по-ожесточена, много трудно ще се намери подходящ кандидат за моя портфейл. Въпреки това, United Therapeutics е точно такъв. Компанията произвежда лекарства, които третират редки болести. Надолу с една трета от върха си през 2015 година, акцията се търгува при EV/FCF под 6 и около 4 пъти EBITDA. Твърде ниски множители помоему на фона на средният ръст от 25% на приходите за последните 10 години.

Към цялата статия "Покупка: United Therapeutics – Фармацевтичен Лидер със Страхотни Множители"

Докато изследвах биографиите на различни успешни инвеститори, забелязах, че пътищата към успеха са различни - качество или изгодни сделки, следване на тренда или игра срещу него. Концепциите рядко съвпадаха напълно, но имаше едно общо нещо между тях - всички бяха намерили някаква система, която им помага да разбират инвестиционната среда. Тази система е изградена от нещо, което в психологията се нарича умствени модели.

Най-общо казано, умственият модел е фундаментално, константно знание за начина на функциониране на заобикалящия ни свят. Системата от такива модели дава възможност на индивида да възприема и анализира по-правилно външния свят. Успешната система обединява знания в различни области като математика, физика, икономика, биология, дори военно дело и други.

Към цялата статия "Умствени Модели: Допускане на Твърдение"

Този блог е насочен към имащите интерес в сферата на финансовите пазари. Споделяйки своя опит и разсъждения, се надявам да дам някакъв принос към развитието на инвестирането в публично-търгувани компании. Дълбоко вярвам, че инвестиционното знание може да е кумулативно, макар често пазарите да напомнят, че за повечето участници в него е по-скоро ритмично. Но отделният индивид не е пазарът. Отделният индивид може да действа самостоятелно и да взема решение на база предишен опит, вместо да повтаря едни и същи грешки отново и отново.  Към цялата статия "Начало"